近期(qi)再度回歸強勢(shi)，上周五及(ji)本周一(yi)連續兩日(ri)大幅上漲(zhang)，突破4000元(yuan)/噸重要(yao)整(zheng)數(shu)關口，主(zhu)力(li)1805合(he)約(yue)創去年12月(yue)初以(yi)來的新高。截(jie)至2月(yue)28日(ri)收(shou)(shou)盤，螺紋鋼(gang)(gang)1805主(zhu)力(li)合(he)約(yue)收(shou)(shou)于(yu)4020元(yuan)/噸。我們認為，螺紋鋼(gang)(gang)的漲(zhang)勢(shi)仍(reng)未(wei)結束。一(yi)方(fang)(fang)面(mian)，環(huan)保(bao)繼續維持高壓態勢(shi)，供應仍(reng)將(jiang)(jiang)長期(qi)受限。環(huan)保(bao)部(bu)表示(shi)，未(wei)來將(jiang)(jiang)制定(ding)打贏(ying)藍天保(bao)衛戰三(san)年作戰計劃，唐山市政府發布非(fei)采(cai)暖季(ji)限產方(fang)(fang)案征求意見稿(gao)，限產任務為987.50萬(wan)噸。河北省近期(qi)開展為期(qi)1個月(yue)的第五輪大氣環(huan)境執法檢查(cha)專項(xiang)行動。另一(yi)方(fang)(fang)面(mian)，正(zheng)月(yue)十五過后(hou)，全國(guo)范圍(wei)內終端需(xu)求將(jiang)(jiang)真正(zheng)啟動，“金(jin)三(san)銀四(si)”終端需(xu)求釋放有較大的期(qi)待空間。

　　供應端(duan)持續受限

　　從節后環(huan)保(bao)部及(ji)地(di)(di)方政府對于環(huan)保(bao)的(de)(de)(de)重(zhong)視程度來看(kan)，今年鋼(gang)(gang)鐵行(xing)業仍將面臨(lin)較(jiao)大(da)的(de)(de)(de)環(huan)保(bao)壓力(li)，未(wei)來不排除繼續(xu)有其他地(di)(di)區跟進(jin)，加碼環(huan)保(bao)限(xian)(xian)產(chan)。我們認為，環(huan)保(bao)限(xian)(xian)產(chan)或將代替行(xing)政去產(chan)能(neng)成為未(wei)來供(gong)給側改革的(de)(de)(de)重(zhong)要抓手。在(zai)這樣的(de)(de)(de)背(bei)景下，未(wei)來鋼(gang)(gang)材(cai)供(gong)應端或將持續(xu)受(shou)(shou)到環(huan)保(bao)擾動導致(zhi)供(gong)應受(shou)(shou)限(xian)(xian)。

　　鋼廠庫存偏低

　　Mysteel數(shu)據顯示，節(jie)后鋼廠(chang)(chang)廠(chang)(chang)內庫存合計為(wei)730.31萬(wan)噸(dun)，比去年節(jie)后首周(zhou)的(de)763.46萬(wan)噸(dun)低33.15萬(wan)噸(dun)。鋼廠(chang)(chang)大部(bu)分庫存實際上已(yi)經(jing)被貿易商(shang)預定，鋼廠(chang)(chang)實際掌握(wo)貨權的(de)比例較小。考(kao)慮(lv)到未來隨時有可能出(chu)現的(de)減產(chan)，鋼廠(chang)(chang)近期惜(xi)售情緒加(jia)重(zhong)。部(bu)分鋼廠(chang)(chang)甚(shen)至出(chu)現封(feng)單封(feng)庫、限量或是停止報單的(de)情況。

　　分區(qu)(qu)域來看，由于持續受(shou)到環保影響(xiang)，從去年9月開始，華(hua)北地(di)區(qu)(qu)下(xia)游工(gong)地(di)施(shi)工(gong)大幅受(shou)限，導致大量終端需(xu)求(qiu)被壓(ya)制(zhi)。開春后，除了新增需(xu)求(qiu)以外，這(zhe)部分被壓(ya)制(zhi)的需(xu)求(qiu)也將有所(suo)釋放(fang)，華(hua)北區(qu)(qu)域的工(gong)地(di)需(xu)求(qiu)有較大的期待空(kong)間。從華(hua)東地(di)區(qu)(qu)貿(mao)易(yi)商反饋情(qing)(qing)況來看，節后訂單(dan)情(qing)(qing)況較為飽滿，貿(mao)易(yi)商備貨積(ji)極(ji)性一(yi)直較高。